 | エヌビディアは売り上げ2倍超、米国株「増収率」TOP50 …場」 では、環境激変に勝ち抜く株式投資のコツを数多く紹介。日本株に加え、米国株についても掲載しました。本稿では「株の道場」に掲載された記事を転載します。 （出典：会社四季報オンライン） |
米国債券市場とFRBの動向：インフレと金利政策の影響
目次
インフレと市場の動向
2025年3月15日、岡崎良介氏が解説した米国の債券市場について、インフレ率やFRB（米連邦準備制度）の決定が市場にどのように影響を与えるのかを分かりやすくまとめました。
最近、アメリカの物価の変動を示すCPI（消費者物価指数）とPPI（生産者物価指数）が発表され、投資家の間で大きな関心を集めています。特に、来週発表される小売売上高のデータによって、市場の流れが変わる可能性があります。物価の動向は、FRBの金利政策に直接影響を与えるため、企業や投資家にとって非常に重要な指標です。
FRBは経済の安定を目指して金利を調整しますが、その決定には政治的な影響もあると言われています。本来、FRBは政府から独立した機関として金融政策を運営する役割を持ちますが、歴史的に政権の意向が政策決定に影響を及ぼすことがありました。特に、前のトランプ政権時代には大統領がFRBに圧力をかけた例があり、その結果、金融政策の独立性が疑問視される場面もありました。こうした政治的介入が市場に不安を与え、投資家はFRBの決定を慎重に見極める必要があります。
物価の推移と金利政策の判断
2021年以降、アメリカのインフレ率は急激に上昇した後、やや落ち着きを見せていますが、依然として3%前後で高止まりしています。FRBの目標は2%のインフレ率ですが、この水準まで低下するには時間がかかると見られています。
昨年9月の時点では「利下げ（＝金利を下げる）」の可能性が高いと考えられていましたが、今年1月のデータではインフレが依然として高水準にあり、FRBは利下げを見送りました。インフレが落ち着かない要因として、エネルギー価格の高止まり、賃金の上昇、サービス業の価格上昇などが挙げられます。
通常、利下げを行うと金利は下がりますが、最近の債券市場では、5年・10年・30年といった長期の金利が逆に上がるという珍しい現象が発生しています。これは「すぐには利下げできない」と市場が考えているためです。市場は、FRBがインフレ抑制のために長期間高金利を維持すると予想しており、短期的な利下げが行われても長期金利には反映されにくいと見ています。
さらに、政府の財政政策が景気を刺激する可能性があり、将来的なインフレ圧力が続くと考えられています。債券市場では、長期的なインフレリスクが根強く、FRBが慎重な姿勢を続ける限り、金利の引き下げには慎重な判断が求められるでしょう。
実際の金利と市場の予測
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| FRBの目標 | 2%のインフレ率を目指す |
| 2023年9月の予測 | FRBの政策金利は3.5%程度になると市場は予測 |
| その後の変化 | インフレ懸念が高まり、予測が4.0%へ上昇 |
| 2025年1月のFOMC | 景気悪化の兆しで金利が少し下がる |
| 2025年3月の状況 | さらなる金利低下が見え始め、市場は利下げを期待 |
| 市場のインフレ予測 | 2023年9月時点で2%への収束予測、11月以降は2.4%まで上昇 |
市場が予想するインフレ率も変化しています。昨年9月には「2%まで下がる」と考えられていましたが、11月・12月には「2.4%まで上がるかもしれない」と予想が変わりました。今年1月のデータでは「インフレはしばらく続くかもしれない」との見方が強まっています。これにより、市場はFRBの金利政策をより慎重に見守る必要があるでしょう。
今後の展開と市場への影響
市場では「インフレは長引くかもしれない」と警戒されています。特に、エネルギー価格の高止まり、賃金の上昇、供給網の混乱などが要因として挙げられ、これらがインフレを押し上げる可能性があります。FRBが市場の期待どおりの発表を行えば、大きな混乱は避けられるでしょう。しかし、市場の予想よりも厳しい（＝金利を高く保つ）発表があれば、株価の下落を招く可能性があります。
FRBは景気が悪化しすぎないよう注意しつつ、インフレを抑えるために金利を調整していく方針です。市場の投資家たちは、FRBの発言や経済データを注意深く分析し、今後の金利動向を見極めることが求められます。特に、企業の投資計画や住宅ローン金利などに影響を与えるため、消費者や企業の行動も変わる可能性があります。
また、今後の経済政策として、政府の財政政策がどのように関与するのかも重要です。例えば、大規模な財政支出が決定されれば、インフレがさらに長引く可能性があり、それに応じてFRBの対応も変わるでしょう。
来週のFOMC（FRBの会議）での発表が市場にどのような影響を与えるのか、引き続き注目が必要です。
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＜ツイッターの反応＞
（出典 @k_fxstock_07）
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（出典 @Makoto_Mura）
村越誠＠投資資本主義
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（出典 @AIyakanakan）
やかん Ver2.0
@AIyakanakan米国債券市場に安心感が広がる中、財務長官が中長期債の発行増加は「まだ先」と発言。財政懸念は続くが、利回り低下でリスク回避が進む。市場の安定は重要であり、持続可能な経済の実現を目指すべきだ。 #債券市場 #財務長官 #リスク回避
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藤岡優一@金融教育する建設会社アトツギ
@snowball_jorro2月27日の米国株式市場は、ナスダック総合が-2.78%と大幅安。前日に決算発表した半導体大手エヌビディアが-8.5％急落。決算は良好だったが、これまでのような驚異的な内容ではなかったと、市場の期待感を下回った。米国債券市場では、長期債利回りの上昇幅が相対的に大きく、利回り曲線はベア・スティ… pic.x.com/x0Gn06c9X0
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米倉教公（フジトミ証券）
@8ne55reldfrWm8X新聞ネタ9:米国債券市場に再び警戒サインが灯っています。景気後退の兆候とされ、長期金利が短期金利を下回る『逆イールド』の状態から昨年末に脱したものの、2ヵ月ぶりに再発しました。トランプ米大統領による関税強化策が、物価高と景気悪化を同時にもたらさないか懸念する声が強まっています。
（出典 @k_fxstock_02）
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（出典 @InvGogo05）
サラリーマンFIRE夢遊病記
@InvGogo05岡崎良介【米国債券市場『インフレ率を巡る市場とFRBの葛藤』CPIコアとイールドカーブ】2025年3月15日配信 inv.mekameka-tool.com/2025/03/15/%e5…
（出典 @BiscuitBear_com）
BB
@BiscuitBear_com米国債券市場は現在55か月間下落しており、これは史上最長の記録だ。 TMFくるかな。そろそろ。 x.com/charliebilello…
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（出典 @gwYXhEqd7kjpwYu）
村松 一之
@gwYXhEqd7kjpwYuMr.X氏の寄稿レポート（3/4）｜村松 一之（フォーライクス 代表） #note note.com/cjdbx883/n/nca… Mr.X氏の寄稿です。米国経済はどういう状態にあるのか？米国債券市場は、この先の米国経済をどう見ているのか。必見です。
（出典 @Makoto_Mura）
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（出典 @Makoto_Mura）
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（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.48%(前日差:-0.05%) 10年BEIレート:2.29%(前日差:-0.04%) 5年先5年期待インフレ:2.10%(前日差:-0.03%) インフレ連動長期国債利率:2.33%(前日差:0.02%) 10年-2年:0.33%(前日差:0.02%)
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（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.61%(前日差:-0.05%) 10年BEIレート:2.42%(前日差:-0.03%) 5年先5年期待インフレ:2.23%(前日差:-0.01%) インフレ連動長期国債利率:2.33%(前日差:-0.03%) 10年-2年:0.23%(前日差:0.01%)
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（出典 @YukkuriSeikatsu）
ゆっくり生活
@YukkuriSeikatsuアメリカの逆イールドはいつまで続くのか？ 9月4日の米国債券市場。 2年債利回りと10年債利回りがともに3.75%となり、イールドギャップが0.00%となった瞬間である。 これにより2022年7月以降、一貫して続いてきた「逆イールド」が解消した。
（出典 @NAOKITA27684042）
みんロイ
@NAOKITA27684042今週の注目ニュース（岡崎良介） ◯米国CPIコアの推移 ∟FRBはCPIの動きを見ながらゆっくりと利下げ ◯米国債券市場 ∟名目金利イールドカーブの変化 ∟実質金利イールドカーブの変化 ∟期待インフレ率の変化 →2024年11月からは2.4%-2.5%の水準に上昇、債券市場はインフレ長期化を見込む pic.x.com/Ds7ObvVzUV
（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.48%(前日差:0.00%) 10年BEIレート:2.30%(前日差:0.01%) 5年先5年期待インフレ:2.12%(前日差:0.02%) インフレ連動長期国債利率:2.31%(前日差:-0.02%) 10年-2年:0.29%(前日差:-0.04%)
（出典 @k_fxstock_09）
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（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.56%(前日差:-0.03%) 10年BEIレート:2.34%(前日差:-0.01%) 5年先5年期待インフレ:2.12%(前日差:0.01%) インフレ連動長期国債利率:2.21%(前日差:0.08%) 10年-2年:0.29%(前日差:0.03%)
（出典 @k_fxstock_06）
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@k_fxstock_06６日の米国債券市場見通し＝ＥＣＢ理事会の動向に注意 【PR】スワップフリー対応のXMTrading エックスエムの口座開設はこちら ➡ bit.ly/3TfTQy9 USDJPY EURJPY GBPUSD EURUSD kabushiki.jp/news/686277
（出典 @JFKtoza）
徒然SNSじーじ
@JFKtoza今回は米国債券市場について、xAIのGrok3に聴きました。米国の債券市場について知っておきたいことを、自然かつ分かりやすくお伝えしますね。債券市場は、経済や投資において非常に重要な役割を果たしているので、基本的なポイントを押さえておくと役立ちます。 pic.x.com/5nsAoGPnim
（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.49%(前日差:-0.03%) 10年BEIレート:2.31%(前日差:-0.02%) 5年先5年期待インフレ:2.13%(前日差:-0.01%) インフレ連動長期国債利率:2.31%(前日差:0.04%) 10年-2年:0.33%(前日差:0.00%)
（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.54%(前日差:-0.03%) 10年BEIレート:2.36%(前日差:-0.02%) 5年先5年期待インフレ:2.18%(前日差:-0.01%) インフレ連動長期国債利率:2.21%(前日差:-0.06%) 10年-2年:0.20%(前日差:-0.03%)
（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.61%(前日差:0.00%) 10年BEIレート:2.42%(前日差:0.00%) 5年先5年期待インフレ:2.23%(前日差:0.00%) インフレ連動長期国債利率:2.29%(前日差:-0.04%) 10年-2年:0.27%(前日差:0.04%)
（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.57%(前日差:-0.04%) 10年BEIレート:2.38%(前日差:-0.04%) 5年先5年期待インフレ:2.19%(前日差:-0.04%) インフレ連動長期国債利率:2.27%(前日差:-0.02%) 10年-2年:0.23%(前日差:-0.04%)
（出典 @Phocgerssx）
Kabushiki Seicho
@Phocgerssx最近の米国債券市場、気になる！Bloombergによると、消費者、長期インフレ警戒で30年ぶりの高水準！株安&10年債利回りは低水準。財務長官が長期債増発に慎重。 10年債利回り膠着、専門家の意見もバラバラ。ソシエテは「まだ高い」、アンリミテッドは「安定」、BNPは「5%超えも」。
（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.53%(前日差:0.03%) 10年BEIレート:2.33%(前日差:0.02%) 5年先5年期待インフレ:2.13%(前日差:0.01%) インフレ連動長期国債利率:2.31%(前日差:0.05%) 10年-2年:0.31%(前日差:-0.03%)
（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.52%(前日差:-0.01%) 10年BEIレート:2.33%(前日差:-0.01%) 5年先5年期待インフレ:2.14%(前日差:-0.01%) インフレ連動長期国債利率:2.27%(前日差:0.00%) 10年-2年:0.33%(前日差:0.00%)
（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.57%(前日差:0.03%) 10年BEIレート:2.37%(前日差:0.01%) 5年先5年期待インフレ:2.17%(前日差:-0.01%) インフレ連動長期国債利率:2.19%(前日差:-0.02%) 10年-2年:0.22%(前日差:0.02%)
（出典 @fan9_love）
yukky0311
@fan9_loveドル円の方は 今ヨコヨコ中ですが、 米国債券市場が下がって来ているのと、日銀の利上げ基調に寄って下げ向かって来ています。 このまま下落へ向かうなら夏ごろには145円台、年末年始辺り迄に140円を試しそうです 上に向かっても152から154円位辺りで叩かれそうですね。 140円なら絶好の買い場です pic.x.com/xVTEwpsBqk
（出典 @muraishi_fjtm）
村石充（フジトミ証券）
@muraishi_fjtm海外マーケット ・米国株式市場はまちまち：対欧州関税への警戒感が強まる上値の重い展開に ・NY為替市場：米長期金利低下からドルの重しに ・NY原油先物市場は続落：供給増を嫌気した売り ・NY金先物市場は反発：米長期金利を好感した買い ・米国債券市場は続伸：関税政策の不透明感から買いが優勢
（出典 @k_fxstock_06）
@k_fxstock_06１４日の米国債券市場見通し＝仕掛けづらい面も 【PR】スワップフリー対応のXMTrading エックスエムの口座開設はこちら ➡ bit.ly/3TfTQy9 USDJPY EURJPY GBPUSD EURUSD kabushiki.jp/news/687422
（出典 @fx_news_2023）
🇯🇵ドル円/ユーロ円/ポンド円/豪ドル円/ユーロドル/ポンドドル🇺🇸
@fx_news_2023３日の米国債券市場見通し＝経済指標に注意 【PR】スワップフリー対応のXMTrading エックスエムの口座開設はこちら ➡ bit.ly/3TfTQy9 USDJPY EURJPY GBPUSD EURUSD kabushiki.jp/news/685796
（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.58%(前日差:0.01%) 10年BEIレート:2.38%(前日差:0.01%) 5年先5年期待インフレ:2.18%(前日差:0.01%) インフレ連動長期国債利率:2.24%(前日差:0.05%) 10年-2年:0.25%(前日差:0.03%)
（出典 @Makoto_Mura）
@Makoto_Mura米国債券市場指標。 5年BEIレート:2.50%(前日差:0.01%) 10年BEIレート:2.31%(前日差:0.00%) 5年先5年期待インフレ:2.12%(前日差:-0.01%) インフレ連動長期国債利率:2.26%(前日差:-0.05%) 10年-2年:0.34%(前日差:0.01%)
（出典 @fx_news_2023）
@fx_news_2023２６日の米国債券市場見通し＝戻り売りも 【PR】スワップフリー対応のXMTrading エックスエムの口座開設はこちら ➡ bit.ly/3TfTQy9 USDJPY EURJPY GBPUSD EURUSD kabushiki.jp/news/685242
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