米国株市場の急落が続く

米国株市場の急落が続く

米国株市場は大きく下落しました。ダウ平均は1.65%の下落、S&P500は1.71%の下落、ラッセル2000は2.68%の下落となりました。

主な要因は、PMIの非製造業指数が49.7（予想53）と50を下回り、景気後退の懸念が広がったことです。この影響で、消費者や企業の支出意欲が低下し、企業の設備投資が抑制される動きが見られました。さらに、金融市場ではリスク回避の動きが強まり、安全資産である国債の買いが増加し、株式市場から資金が流出しました。加えて、ミシガン大学の消費者信頼感指数が64.7（予想67.0）に低下し、1年先の期待インフレ率が4.3%に上昇したことも影響しています。

非製造業PMIが50を下回ったことで市場は景気後退の可能性を意識し始めています。特に、サービス業の縮小は雇用や消費に大きく影響を及ぼす可能性があります。

PMI悪化とインフレ懸念が市場を揺るがす

2月のPMIは総合指数が50.4（予想53.0）、非製造業指数が49.7（予想53.0）、製造業指数が51.6（予想51.5）となりました。

非製造業PMIが50を下回ったことで、市場は景気後退の可能性を意識し始めています。特に、サービス業の縮小は雇用や消費に大きく影響を及ぼす可能性があります。過去のデータでは、サービス業の雇用が減少すると小売業の売上が鈍化し、消費支出が低迷する傾向が見られます。例えば、2020年のパンデミック時には、サービス業の失業率が急増したことで、個人消費が大幅に落ち込み、経済全体の成長が停滞しました。こうした影響が再び現れる可能性があるため、今後の動向に注意が必要です。

ディフェンシブ銘柄が買われる動き

今回の下落の中で、生活必需品、ヘルスケア、公益といったディフェンシブ銘柄が買われました。

一方で、テクノロジーや半導体関連は大きく下落しました。パランティア（PLTR）は2日間で14.72%の下落、アップラビン（APP）は今週10%以上の下落となりました。対照的に、中国関連銘柄（アリババ等）は堅調に推移しています。

パランティア（PLTR）は2日間で-14.72%、アップラビン（APP）は今週-10%以上下落。対照的に、中国関連銘柄（アリババ等）は堅調に推移。

債券市場の動きと利下げ予想

債券市場では10年債利回りが4.42%に低下、2年債利回りが4.19%に低下しました。

市場は10月FOMCでの利下げを62.5%、12月FOMCでの利下げを87.75%の確率で織り込んでいます。利下げが実施されると通常は株式市場にとってプラス要因となり、特にテクノロジーや不動産セクターが恩恵を受けることが多いです。金利低下により借入コストが下がるため、ハイテク企業の成長投資が加速し、不動産市場では住宅ローンの負担軽減につながる可能性があります。一方、銀行セクターでは利ざやの縮小による収益低下が懸念され、安全資産としての債券の魅力が高まり、株式市場からの資金流出が起こる可能性もあります。

利下げが実施されると、通常は株式市場にとってプラス要因ですが、今回は景気後退懸念が強く、市場の反応は不透明です。安全資産としての債券の魅力が高まり、株式市場からの資金流出の可能性もあります。

注目のNVIDIA決算発表

来週発表予定のNVIDIAの決算に注目が集まっています。

NVIDIAの過去のパターンでは、「2月・3月に上昇 → 4月に調整 → 5月～8月に強気」となる傾向があります。過去10年間のデータでは、決算発表後に市場がポジティブな見通しを持つことで、短期的な上昇が確認されています。また、AI関連需要の増加や新製品発表が影響している可能性が高く、特にGPU市場の動向やクラウドコンピューティング企業の投資計画が株価に大きな影響を与えています。さらに、機関投資家のポジション調整も影響を及ぼし、大型ファンドが決算前後にポートフォリオのリバランスを行うことが多い傾向にあります。

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過去のパターンでは、「2月・3月に上昇 → 4月に調整 → 5月～8月に強気」となる傾向があります。AI関連需要の増加や新製品発表が影響している可能性が高く、機関投資家のポジション調整も影響を及ぼしています。

今後の市場のポイント

市場のさらなる下落リスクを警戒する声が増えています。主なリスク要因として、企業業績の低迷、経済指標の悪化、FRBの金融政策の不透明感、地政学的リスクの高まりが挙げられます。

今後の重要経済指標として、2月26日（水）にコンファレンスボード消費者信頼感指数、2月28日（金）にPCEデフレーター（FRBが重視するインフレ指標）の発表が予定されています。

特に、個人消費が本格的に減速すると、市場の調整が進む可能性が高くなります。過去6か月間の小売売上高は平均0.3%の減少、耐久消費財の売上は前年同期比で5%減少、サービス消費も1.8%の落ち込みを見せています。これにより、小売業界では収益が低迷し、百貨店やアパレル業界が特に影響を受けています。また、自動車業界では新車販売の鈍化が見られ、住宅市場でも購買意欲の低下が目立っています。こうした傾向が続けば、企業の収益低下や雇用の縮小につながり、市場のさらなる調整が避けられない可能性があります。

今後の重要経済指標：

特に、個人消費が本格的に減速すると、市場の調整が進む可能性が高くなります。過去6か月間の小売売上高は平均0.3%の減少、耐久消費財の売上は前年同期比で5%減少、サービス消費も1.8%の落ち込みを見せています。こうした傾向が続けば、企業の収益低下や雇用の縮小につながり、市場のさらなる調整が避けられない可能性があります。